Блог За Пасивни Доходи 2023
THE Кредитни сертификати на Министерството на финансите (съкратено до акронима CCT разширение ) спадат към макрокатегорията на т.нар Държавни облигации.
Държавните облигации са облигации, емитирани от държавата Италия, и по-точно от Министерството на икономиката и финансите, с цел придобиване на нови финансови ресурси. Ако искаме да бъдем по-точни, можем да кажем, че държавните облигации са финансов инструмент, чрез който страната ни събира активи, подходящи за покриване на държавния дълг или за уреждане на търговския дефицит за финансова година.
Държавните облигации представляват дълг, който Италия дължи на законния притежател на самата облигация, който е в позицията на кредитор спрямо държавата.
Има множество видове държавни облигации, които се различават по отношение на основните характеристики на самите облигации.
Какво представляват CCT?
THE Кредитни сертификати на Министерството на финансите Аз съм средносрочна до дългосрочна облигация издаден от Италианската република. Това е финансов инструмент със 7-годишен падеж, но има емисии с падеж между 2 и 10 години.
THE CCT разширение те имат минимална стойност 1000 евро и променлива норма на възвръщаемост, изплащана чрез полугодишни купони.
Кредитните сертификати на Министерството на финансите представляват a значителен дял от държавния ни дълг въпреки че не е сравнимо по количество с това, представено от дългосрочните съкровищни бонове (BTP).
CCT са нетипичен финансов инструмент, тъй като свързват своя лихвен процент с този на друга държавна облигация и поради тази причина се считат от някои икономисти за производни финансови инструменти.
CCT ефективност
Как се изчислява доходността на CCT?
THE Кредитни сертификати на Министерството на финансите са финансови инструменти, които плащат полугодишна лихва (купони) на притежателя. Лихвеният процент (или процентът) на лихвата, както вече имахме възможността да кажем, не е нито фиксиран (като този на BTP), нито предварително определен (като при нарастващите купонни облигации), а варира.
Първият купон се фиксира на етапа на издаване. От шестия месец нормата на възвръщаемост на кредитен сертификат на Министерството на финансите изчислява се чрез добавяне на надценка (от 0,3% до 1%) към среднопретеглената ставка на шестмесечните BOT, закръглена до най-близките 5 цента за CCT, издадени до ноември 2005 г., и до най-близкия цент за последващи емисии. Увеличението беше въведено, за да компенсира по-ниската ликвидност в сравнение с BOT.
Поради това, като се има предвид променливостта на купонните потоци, не е възможно предварително да се установи каква ще бъде ефективната възвръщаемост на инвестицията. Следователно чрез закупуването на CCT вие ще имате сигурността да получите възнаграждение, което винаги е в съответствие с пазарните ставки, но не може да бъде предвидено.
Трябва да се отбележи, че на пазара се предлага и вид CCT, който базира своя шестмесечен лихвен процент на 6-месечния Euribor плюс допълнителна такса. Това са т.нар CCTeu които са напълно подобни на класическите, с изключение на различните методи за определяне на ставката.
Какво представляват CCTeus?
THE От 2010 г. CCTeus замениха класическите кредитни сертификати на Министерството на финансите и постепенно те ще станат, чрез обменни операции, единствените налични на пазара. Аз съм много подобни на класическите CCT тъй като те също са ценни книжа с плаващ лихвен процент с полугодишни купони, основната разлика се отнася до индексирането, което се отнася до 6-месечния процент Euribor, записан на втория работен ден преди датата на начисляване на купона.
Там избор на процент Euribor беше направено по две причини: първо, за да се позовава на един от основните индикатори на еврозоната и да се избегне прекомерната волатилност, която се е случила в миналото с класическите CCT, второ, за да се увеличи достъпността на този инструмент за зоната на обхват на инвеститорите, новият параметър всъщност е много популярен сред европейските инвеститори в облигации.
Покупка на CCT
Как можете да закупите CCT?
Методите за купете CCT по същество са две:
- Маржинален търг
- MOT преговори
л’пределен търг това е инструментът, чрез който държавата организира пласирането на всички средносрочни и дългосрочни държавни облигации. Търгът за закупуване на CCT се провежда ежемесечно, последвано от годишен аукцион за емитиране на нови облигации. В деня след аукциона ценните книжа се котират на фондовата борса.
По повод издаването и последващото пласиране на CCT, държавата започва аукцион, в който се идентифицира покупната цена на ценната книга, наречена пределна цена, и последващото приписване на всеки, който я поиска.
Аукционът може да се отнася както за новоиздадени облигации, така и за вече емитирани ценни книжа, но които са повторно предложени на обществеността.
Тъй като частните инвеститори нямат право сами да участват в пределния аукцион, те ще бъдат задължени да се възползват от посредничеството на упълномощен за това субект (например кредитна институция). Поради тази причина непрофесионалният клиент прави резервация за номиналната стойност, която желае да запише, и посредникът ще участва от негово име (кумулативно всички получени резервации) и след това ще продължи с разпределението на ценните книжа.
При пределния аукцион цената на разпределението е резултат от специфичен алгоритъм, който също така предвижда някои възможни коригиращи мерки, насочени към обезсърчаване на спекулативни маневри, тя може да бъде по-ниска или равна на номиналната стойност и винаги ще бъде котировка на суха цена ( без начислена лихва).
По време на живота на заглавието е възможно купете CCT по договаряне на MOT (Пазар на електронни облигации и държавни ценни книжа)за транзакции с минимална стойност от 1000 евро, или на MTS (Пазар на електронни държавни облигации) за транзакции над 2,5 милиона евро. В този случай това ще бъде вече издадена ценна книга, чиято цена ще се определя от пазара. Покупната цена зависи от редица фактори, като процент на купона, всяка разлика между оферта и оферта, пазарни перспективи, доверие в емитента и т.н.
Очевидно, тъй като това са ценни книжа с плаващ лихвен процент, следователно по-малко изложени на тенденцията на текущите и прогнозните лихвени проценти, цената ще претърпи ограничени колебания и във всеки случай не е сравнима с тези, на които могат да бъдат подложени ценните книжа с фиксиран лихвен процент.
Разходи и данъчен режим на CCTs
Таксите, прилагани във връзка с продажбата и притежанието на сертификати на съкровищницата, са два вида:
1. Комисионни за покупка и продажба
2. Такси за управление на собствеността
Търговските комисионни на една ценна книга не са уникални. Те зависят от преценката на кредитната институция, която ги прилага, от възможностите на клиента за договаряне и от неговата сила за договаряне.
Като цяло можем да кажем, че тези такси обикновено се определят като процент от търгуваната стойност, но те също могат да бъдат отменени с разрешение на банката.
В допълнение към таксите за търговия може да се прилагат и допълнителни такси фиксирани права и такси за неизпълнена поръчка.
The такси, свързани с управлението на собствеността вместо това те също дискреционен и еднакво по договаряне, sТова са така наречените такси за поддръжка на депозити в ценни книжа, които се прилагат веднъж годишно (променлива сума от порядъка на няколко десетки евро).
И накрая, що се отнася до данъчния режим, на който подлежат CCT, трябва да се подчертае, че той засяга както купонните потоци, така и възвръщаемостта на капитала.
CCTs издаден до септември 1986 г те бяха напълно освободени от 1986 г. до 1987 г. данъчната ставка се увеличава до 6,25%, докато от 1987 до днес той остава стабилен на 12,50% . Следователно купоните подлежат на данъчно облагане от 12,5% и се изплащат нетно на притежателя с кредит към текущата сметка. Възвръщаемостта на капитала, произтичаща от покупки или обратно изкупуване, по същия начин се облага с данък върху записаната капиталова печалба или върху емисионната отстъпка, винаги с 12,5%.
При данъчното облагане на източника физическите лица не са задължени по никакъв начин да отчитат операциите при подаване на данъчните си декларации, докато по отношение на приходите, получени по време на дейността на дружеството, трябва да се уточни, че те ще станат част от облагаемия доход, върху които да се изчисляват данъците.
Какви рискове крие закупуването на CCT?
Рисковете, свързани с инвестирането в кредитен сертификат на Министерството на финансите, са по същество три:
Кредитен риск
Това е рискът италианската държава, независимо от причината, да не е в състояние да изплати купонните потоци, предвидени в договора, или да изплати главницата на падежа. Възможна фаза на високо напрежение върху платежоспособността (или предполагаемата платежоспособност) на държавата Италия може да повлияе на представянето на цената на акциите.
Ликвиден риск
Това е свързаният риск до невъзможността за договаряне на CCT на пазара преди изтичането му (невъзможност за продажба, защото няма контрагент, който се интересува от покупката)
Лихвен риск
Тъй като това е ценна книга с плаващ лихвен процент, тя базира своята доходност на тенденцията в пазарните лихвени проценти, следователно не е възможно да се предвиди доходността предварително.
